I veckan gav kopparmarknaden intrycket att den varken steg framgångsrikt eller föll som väntat. Det huvudsakliga kopparkontraktet på Shanghai Futures Exchange stängde på 105 150 yuan per ton på fredagen, utan några betydande förändringar under veckan. Det steg bara med 0,1%, medan kopparpriset på London Metal Exchange var $13 745 per ton, och steg med endast 0,2% under veckan. Även om priset fortfarande är högt har den uppåtgående-brytkraften försvagats avsevärt.
Problemet ligger inte i själva kopparn, utan i förändringarna i makroförväntningarna. Sysselsättningsuppgifterna för icke-lantbruk i USA i maj överträffade avsevärt marknadens förväntningar, så marknaden omedelbart-utvärderade om utrymmet för Federal Reserve att vidta åtgärder. Tidigare var det fortfarande många som hoppades på en räntesänkning, men nu finns möjlighet till ytterligare en räntehöjning i år. Om US-dollarn stiger kommer råvaror mätta i US-dollar att påverkas, och koppar är inget undantag. Den har stigit under första halvan av veckan, men började sedan falla under andra halvan av veckan. En sådan trend är mycket vanlig.
En annan störande kraft är Mellanösternregionen. USA:s-Iranrelationer har fluktuerat den senaste tiden, ibland visat tecken på försoning, men det finns också en möjlighet för ett krigsutbrott. Marknadens psykologiska tillstånd förändras ständigt, och kopparpriserna kommer att fluktuera upp och ner på grund av geopolitisk premie.
Men ur ett grundläggande perspektiv är koppar inte så dåligt. Det starkaste stödet är att problemet med en tät gruvförsörjning inte har lindrats. Bearbetningsavgiften för kopparkoncentrat fortsätter att sjunka och det vanliga transaktionspriset på spotmarknaden har redan sjunkit under -$110 per ton. En sådan situation är redan mycket allvarlig. Förädlingsavgiften har redan varit så inverterad att det innebär brist på gruvresurser, och smältverkens situation är inte heller bra. Trycket på förluster har ökat och möjligheten att minska produktion och underhåll har också ökat. Minskningen av utbudet av raffinerad koppar är ett faktum, inte bara människors subjektiva spekulationer.
En annan förbisedd risk är att även investerarnas riskaptit minskar. Den här veckan, på grund av oro för bubblan med artificiell intelligens, påverkades amerikanska teknikaktier och chipföretagens prestandaprognoser var inte tillfredsställande, vilket gjorde marknaden mer försiktig. Även om koppar har en-långsiktig logik som drar nytta av elektrifiering, energiomvandling och konstruktion av datacenter, ur ett kort-perspektiv, tillhör den fortfarande en risktillgång. När den övergripande miljön är konservativ är det mindre troligt att fonder jagar höga priser.
Den nuvarande kopparmarknaden är inte komplicerad: botten stöds av trycket från snäva gruvtillförsel och lagernedbrytning, medan toppen dämpas av effekterna av den amerikanska dollarns appreciering, ränteförväntningar och försvagad säsongsbetonad efterfrågan. Båda sidorna har anledning att säga det, så priset har fluktuerat upp och ner inom en relativt hög nivå. De kraftiga fluktuationerna kommer sannolikt att inträffa, men en enkel-trend kommer sannolikt inte att inträffa. Kopparmarknadens uppåtgående risk att jaga höga priser är mycket hög, och att förvänta sig en kraftig nedgång är inte garanterat att ske.
